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從退市制度方案征求意見稿的內容看

2017-12-29 15:30:53 作者:admin 點擊:

滬深交易所分別發布的《關于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案》和《關于改進和完善主板、中小板上市公司退市制度的方案(征求意見稿)》于20日結束向社會公開征求意見。滬深

  滬深交易所分別發布的《關于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案(征求意見稿)》和《關于改進和完善主板、中小板上市公司退市制度的方案(征求意見稿)》于20日結束向社會公開征求意見。從有關反饋意見看,公眾對退市新規反映熱烈,普遍對上述方案表示肯定。

  退市制度方案經兩年準備

  有關資料顯示,在證監會的組織下,滬深交易所自2010年就開始進行完善退市制度的研究。主要集中在:對原有退市制度進行了梳理、總結,對下一步的完善措施進行深入探討,對退市、恢復上市等程序和決策機制、對退市公司的相關責任追究機制進行了專門的研究。這些研究工作為當前推出的退市制度方案奠定了基礎。

  此后,深交所于去年11月就創業板退市制度開始向社會公開征求意見,至今年4月20日正式發布,5月1日正式施行。這為主板、中小板退市制度方案的出臺提供了借鑒。

  4月29日,滬深交易所關于主板、中小板退市制度方案征求意見正式對外公開,立即引起社會各界的廣泛討論。一些機構向中國證券報記者透露,在方案征求意見稿推出前后,交易所曾對方案實施可能的風險進行了全面的評估,組織了機構投資者進行座談,聽取反饋意見。另外,滬深交易所日前還與存在退市風險的上市公司所在地區的證監局就實施退市新規的相關問題進行了座談。

  “新老劃斷”時間安排存分歧

  據中國證券報記者向部分機構投資者和個人投資者求證,在對新退市方案的反饋意見中,絕大多數是正面、肯定的。也有個別投資者存在一定的疑慮,主要是一些持有存在被退市可能的公司股票的投資者對于“新老劃斷”的時間安排存在疑慮,擔心時間不夠,希望延長。

  有個人投資者表示,雖然有些上市公司多年來“死而不僵”,但其中也有一些正在重組或著手準備重組的公司,老股東擔心重組來不及完成,或者雖重組及時完成,但因為新退市方案有“扣除非經常性損益”的規定,利潤指標短期內仍無法達標,避免不了退市。

  據參加交易所座談會的人士透露,參會人員普遍對新退市方案持積極肯定的態度,也有人士主張應該實行更嚴格的退市標準。他們的擔心也是集中在“新老劃斷”的時間安排上,但與上述個人投資者相反,他們擔心部分瀕臨退市上市公司借機重組,再次造成ST板塊炒作,所以應該加快績差公司的退市進程。

  調查發現,機構投資者和個人投資者在對新退市制度的反應上,有一些明顯的差異。機構投資者一般認為,應該實施嚴格的退市標準和重新上市標準,如此一來,績差公司一旦失去了重組的預期,也就不會被惡炒了。而一些個人投資者則認為,恢復上市參照IPO標準,過于嚴格了。

  也有部分投資者對退市整理板的設置提出疑慮。退市整理板是已決定被退市的公司在正式摘牌之前,給30個交易日的轉讓時間,給股票持有人退出的機會,然后終止上市,轉入交易所提供的股份轉讓板進行轉讓,也可轉入中國證券業協會代辦股份轉讓系統或其他全國性及符合條件的區域性場外交易市場掛牌轉讓。有投資者認為,進入退市整理板的股票很可能根本沒有接盤,無量空跌,持有人根本無法在這個板上實現退出,設立意義不大,不如與股份轉讓板合并,直接退入股份轉讓板。也有投資者建議,退市整理板應取消漲跌停板限制,讓風險直接充分釋放。

  另外,從退市制度方案征求意見稿的內容看,中小板采用了創業板的“36個月三次被交易所公開譴責終止上市”的規定,而主板并未采用這一規定。有投資者建議將這一規定推廣至主板市場,以清除資本市場的“害群之馬”。

  專業人士分析說,從程序的獨立性和規則的可操作性角度看,交易所未來會在總結反饋意見的基礎上,推出一個新版的“退市規則”,另外單獨推出一個“重新上市規則”。這應該是兩個獨立的環節。

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