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股票股指期權的功能與作用有哪些

發表于:[2018-01-23] 來源:web

不過如果從資本市場發展看現在僅有的股指期貨已經不能滿足股市的發展了,為完善股票市場風險管理體系,進一步滿足市場對避險工具的需求,更好服務于資本市場的發展,應適時啟動期權市場,上市股指期權。


   縱觀股市交易,自股指期貨上市以來,股市的發展非常平穩,投資者利用股指期權規避風險,使得股指期貨有了一定的規模和影響。不過如果從資本市場發展看現在僅有的股指期貨已經不能滿足股市的發展了,為完善股票市場風險管理體系,進一步滿足市場對避險工具的需求,更好服務于資本市場的發展,應適時啟動期權市場,上市股指期權。

  由此可見,期權也已經成為股市非常重要的一大部分了,現在我們先來看看股指期權的發展歷史,股指期權交易是幾千年前就有的,不過自芝加哥期權交易所推出了第一個場內交易的期權產品,掀開了期權市場快速發展的序幕,期權隨后從美國市場逐步擴展到其它成熟市場和新興市場。現在股指期權已經有了自己相當完善的一套組織了。

  (一)場內期權市場的建立掀開了市場快速發展的序幕

  1973年4月,CBOE上市股票買權合約,標志著場內金融期權市場的誕生。1974年,美國全國性期權清算機構——期權清算公司(OCC)成立。1975年,美國證券交易所和費城證券交易所上市了股票期權;1976年,太平洋證券交易所也開始上市股票期權。這時,所有交易所交易的股票期權還都是買權。

  在期權市場,僅有買權,或者僅有賣權,市場都是不完整的,很大程度上抑制了期權的運用。1977年6月,股票賣權也開始在CBOE交易,投資者對賣權接受之快超出了預期。隨后,美國其它交易所也紛紛推出賣權合約。至此完整意義的場內期權市場才真正建立起來,市場開始進入新的發展階段。

  (二)期權是一個歷史悠久的風險管理工具

  期權是人類最古老的管理風險工具之一。期權的雛形最早出現在《圣經》中 。實物期權最早發生在公元前580年,古希臘的哲學家、數學家和天文學家泰勒斯通過購買橄欖油榨機使用的期權來對沖未來使用權價格上漲的風險 。歷史上,羅馬人和腓尼基人在航運中也運用類似期權的合約來管理風險。

  現代期權是在1792年紐約證券交易所成立后發展起來的,幾乎與股票同時開始交易。當時還不存在期權交易的中心市場,期權交易都在場外進行。開始交易的主要是股票的買入期權(call option,簡稱買權),賣出期權(put option,簡稱賣權)相對較少。市場依靠那些為買家或者賣家尋找交易對手的經紀商運行,每一筆交易的談判都相當復雜。在這樣松散的市場中,逐漸形成了期權經紀商協會。到上世紀二十年代,美國股票期權市場已經得到了一定程度的發展,但也曾出現了一些風險事件。總體看,場外期權一直不是市場的主流產品,直至場內金融期權市場的建立。

  (三)期權已成為市場普遍應用的風險管理工具

  目前,無論是成熟市場還是新興市場,期權已被各類機構投資者廣泛用來進行風險管理、資產配置和產品創新。例如,美國期權業協會(OIC)2010年對美國投資顧問使用期權的情況進行了調查,在來自美國本土的607個投資顧問中:

  (1)投資顧問已經廣泛而深入地應用期權。買入買權是最為常見的交易方式,大多數投資顧問計劃利用期權對沖頭寸或者在未來以特定價格在特定時間為客戶的投資組合增加股票頭寸。

  (2)期權已成為了投資主流產品。2010年,48%的投資顧問利用期權管理其客戶資產。

  (3)使用期權的投資顧問明顯更為成功。管理資產規模超過1000萬美元的投資顧問中,85%使用期權;管理資產規模低于1000萬美元的投資顧問中,只有38%使用期權。

  (四)股指期權的推出使期權在全球得到了普及和快速發展

  CBOE場內金融期權市場的建立,以及股指期權的成功運行,掃清了美國期權市場發展的障礙,也為全球其它市場發展期權提供了經驗借鑒。在美國期權市場成功運行的示范效應下,期權交易逐步遍及全球成熟市場和主要的新興市場。

  從上面小編總結的股指期權作用和功能來看,期權的使用已經得到了廣泛的程度,也說明了期權在美國市場的普及程度。


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